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瑞银策略师:今年或出现“重大意外” 令标普500下跌9%

  尽管一些人可能认为近期市场的抛售是一个明显的买入机会,但一位华尔街顶级策略师认为,未来几个月市场将大幅下跌。

  瑞银美股策略新主管弗朗索瓦-特拉汉(Francois Trahan)表示:“我们预计标普500指数将在2019年底前触及2550点。”这较周一该指数的收盘点位下跌了9.2%。(特拉汉的前任此前预测标普500在2019年底的点位为2950点)

  特拉汉来认为,市场对美联储以加息的形式实施了数月的货币紧缩政策进行了错误定价。特拉汉周一在给客户的报告中写道:“我们认为股市面临的最大威胁是美联储引发的经济放缓使得领先指标下滑。该影响直到这些指标的下滑完全反映了去年的升息才会停止。”

  他说:“一些投资者认为,美联储的紧缩周期已经反映在了美国股市中。这一想法可能会成为今年一个令人失望的重大意外。”

  自2015年12月以来,美联储一直在加息。当前的牛市周期包括了2018年美联储的四次加息,之后美联储暂停了加息。市场怎么可能错过如此重大的事件呢?

  特拉汉写道:“事实上,历史告诉我们,利率的变化需要很长时间(差不多两年的时间)才能影响经济。两年的时间远远超出了股市可预见的时间跨度,因为它可预见的窗口实际上只有大约6个月。”

  换句话说,从长远来看,美国经济可能看起来不错。但就在可预见的时间范围之外,经济放缓正在等待着我们。

  特拉汉写道:“对投资者来说,这是脱节,也可能是失望,因为领先指标在2019年全年继续下滑,逐渐消化了美联储收紧周期的滞后影响,同时也给股市带来了压力。”

  不幸的是,对于那些想从特拉汉那里得到一些更乐观前景的人来说,这就是事实。的确,在美国这样的经济体中美联储的行动几乎肯定会导致经济放缓。特拉汉称“尽管一些积极因素应该有助于抵消股市增长放缓的影响,但我们必须承认,历史可比数据让我们更担心我们的目标过于乐观,而不是过于悲观。”

  特拉汉进一步指出,他对标普2550点的目标“将使该指数今年上涨2%,好于去年的下跌6%”。虽然2%的涨幅对许多人来说听起来令人失望,但它高于历史上类似背景下的平均水平,即美联储延长紧缩周期后的第二年的平均水平。”